我经常看到的企业价值的公式是。
EV = Total Debt + Market Cap - Cash
通常 “现金 "在这个公式中被进一步细化为 "超额现金” 我的问题是，如何从公司的资产负债表中确定公司拥有的_过剩现金量？
是不是只要从总现金中减去流动负债就可以了，因为公司最好保持足够的现金来应付这些类型的负债，因此这部分不会被视为过剩？
那么我们就会有。
Excess Cash = Cash & Equivalents + Long-Term Investments - Current Liabilities
在苹果公司的案例中，这导致了4900亿美元的超额现金。我也见过有人使用一般规则，即任何超过收入20%的现金都是 “多余的"。
一般来说，正确的方法是什么，或者不同方法的利弊？我是不是遗漏了什么？
你不会错过任何东西。过剩的现金是一个模糊的概念。对不同的人来说，它意味着不同的东西。答案是，每个公司根据其业务的不同，多余的现金也不同。例如，有些公司需要非常多的营运资金。一家公司可能会增加他们的存货，因此在资产负债表上需要更多的现金来资助增长。如果一家公司总是需要这些额外的现金，那么一些投资者更愿意将这些现金排除在估值之外，因为没有这些现金，公司就无法盈利。想一想，如果你减去多余的现金而不是现金，那么你的企业价值计算会发生什么？超额现金总是小于现金。因此，通过减去多余的现金，你会增加企业价值。由于一个常见的估值指标是EV/EBITDA，一个较高的分子会使股票看起来更贵–也就是说，当使用超额现金而不是现金时，EV/EBITDA比率会看起来更高。所以在你的估值方法中使用超额现金基本上是一个保守的概念。根据业务的不同，20%的收入作为超额现金的储备似乎太高了。2%是一个更好的经验法则。
20%几乎肯定是太高了。我同意2%，作为一个非常粗略的规则。根据行业的不同，会有很大差异。我一般会计算前2-3年_营运资本的平均值，然后从现金中扣除。
营运资本是流动资产减去流动负债。流动资产由现金、预付费用和重要的应收账款组成。这就意味着CA很可能远远高于单纯的现金，这样扣除负债后，多余的现金就多了。这就降低了EV，这使得EV/EBITDA比率看起来更加昂贵，正如Dimitri所指出的那样。
但资产负债表只是季度最后一天的快照。因此，由于季节性影响，通过几个时期的平均来平滑这个问题是至关重要的。给几家公司计算完后，对比一下收入。是否接近2%？