虽然很多交易是由计算机执行的,但仍有大量的交易是在人类的要求下完成的。管理账户的经纪人、投资组合经理和做选股的共同基金经理等。这些人仍然在发起非常多的交易(或至少是交易的一方)。而这些人并不是一周7天都在工作。
这不仅仅是计算机在其他计算机的命令下与计算机对话。而且即使是很多用电脑制作模型之类的地方,也还是有人类在环环相扣,以确保电脑没有下令做一些愚蠢的事情。
我本人曾在一家公司工作,管理着近200亿美元的股票投资组合。投资组合的设计是为了跟踪指数,或指数和主动管理基金的混合,但加上管理的税收效率。大量复杂的数学和复杂的 “求解器 "程序,计算出每天什么,如果有什么交易的每个投资组合。尽管有这么多的计算机,但人类仍然要审查所有的交易,以确保它们是合理的。而这些人每周只工作5天。
“盘后交易 "和备用场地允许人们在正常市场时间之外进行交易。然而,有几个原因,为什么你不想这样做。
-一些市场(包括纳斯达克)依靠做市商或专家来帮助流动性。这些交易所能够强制要求做市商在交易日的一定比例的时间内积极做市某证券。要求全天候主动做市未必合理。
–交易系统,指的是交易所基础设施和市场参与者基础设施,需要维护时间。有晚上和周末的时间进行计划性的工作是很好的。
答案有7个方面:
1.在1928年之前,股市周六开市,周日不开市……周日休市是出于对宗教的尊重,还有那时候大多数美国人都住在农场,必须让马儿休息一天,否则会死掉……所以大家周日都放假。 2. 在1928年和1929年期间,由于股市处于 “泡沫阶段",很多周六都放假,以便让交易所工作人员抓紧时间处理文件。 3. 在1929年末股市崩盘后的几个月里,周六都会放假,让交易所工作人员赶制文件……这次是由卖出压力导致的。 4. 20世纪30年代初,由于交易量较少,星期六开始更频繁地休息,这也是股灾和大萧条的另一个结果。 5. 从1945年7月4日到1945年9月的劳动节,股市周六全部休市……由于欧洲胜利是1945年5月8日,日本胜利是1945年8月14日,这可能也有庆祝的影响,想从独立日开始,那年夏天休市。 6. 然后,之后到50年代的很多夏天,股市从纪念日到劳动节的所有周六都是休市的……。这就开始融合了一个概念,一般来说,社会只是想缩短一周的工作时间。 7. 在20世纪50年代,股市开始每周六闭市……延续了这种社会愿望。
底线 。泡沫;泡沫破灭;大萧条;二战胜利;只工作不玩耍使杰克(&吉尔)成为非常沉闷的人。
这里有很多因素。
1)系统上有人的监督很重要。在一个层面上,需要有人对管理交易的计算机进行监控,以确保它们在运作。在另一个层面上,需要有人对重要但罕见的事件做出判断:什么时候你要暂停某只股票的交易?什么时候你要完全关闭证券交易所?据称,无人监督的电脑交易至少要对2010年5月的大跌负部分责任。即使这一点没有得到证实,你真的希望那些没有监督的电脑互相交易几天吗?甚至是几个小时?
2)提供24小时不间断的交易会增加证券交易所的运行成本,但对流动性的改善却微乎其微。
3)如果证券交易所24小时不间断运行,那么交易者就必须24小时不间断运行。这将大大增加交易成本。
4) 真正受影响的是日间交易商–因为不再有日间交易商这回事。如果你是一个单独的交易者,那么你将需要24小时监控你的投资,或者冒着早上醒来发现你的一只股票一夜之间暴跌的风险。
很简单,以上给出的大部分'答案'都只是为一种已经不合时宜的做法提供'理由'。这在过去确实是有道理的,但现在不行了。计算机和网络可以24小时不间断地运行;即使不能指望同样的人类24小时不间断地工作,但我们发明了多班制的美好概念;银行可能在晚上和周末关门,但在互联网时代,银行业务永远不会关门;……答案一定在于少数利益相关群体的既得利益–或者–可能只是我们难以改变的习惯。